Le monde n’est pas, à ce stade, en stagnation globale au sens strict d’une croissance nulle généralisée. Les grandes institutions continuent d’anticiper une progression du PIB mondial en 2026. Mais elles décrivent aussi une économie internationale passée sur un régime de croissance plus faible, plus inégal et plus vulnérable aux chocs. Le FMI prévoit encore une hausse du PIB mondial de 3,3 % en 2026, tandis que la Banque mondiale estime que la croissance mondiale a clairement “rétrogradé” depuis la pandémie et évolue désormais à un rythme trop faible pour réduire suffisamment la pauvreté et créer assez d’emplois. Autrement dit, le mot juste n’est pas encore “stagnation” au sens comptable, mais plutôt ralentissement durable avec risque de glissement vers une phase de stagnation, voire de stagflation si le choc énergétique persiste.
Le contexte actuel change toutefois la nature du débat. Le conflit au Moyen-Orient, la tension autour du détroit d’Ormuz et la remontée du pétrole ravivent une vieille peur macroéconomique : celle d’un monde où la croissance ralentit pendant que l’inflation repart. Le détroit d’Ormuz a transporté en 2024 environ 20 millions de barils par jour, soit près de 20 % de la consommation mondiale de liquides pétroliers. Depuis l’élargissement de la guerre, les marchés énergétiques se sont fortement tendus et le Brent a clôturé le 13 mars 2026 à 103,14 dollars le baril, au-dessus du seuil des 100 dollars pendant deux séances consécutives. Dans un tel environnement, la question n’est plus seulement de savoir si la croissance mondiale reste positive, mais si elle devient trop faible pour absorber la dette, soutenir l’investissement et préserver le pouvoir d’achat.
Ce que signifie vraiment la stagnation
En économie, la stagnation désigne d’abord une situation de croissance très faible ou nulle sur une période prolongée. Dans sa version la plus discutée, celle de la stagnation séculaire, elle correspond à un monde où l’investissement privé reste trop faible, où l’épargne excédentaire pèse sur la demande, où les taux d’intérêt naturels deviennent très bas, et où même des taux directeurs faibles ne suffisent plus à relancer durablement l’activité. La Commission européenne résume cette idée comme un mélange de faible croissance, faible inflation et faibles taux d’intérêt sur longue période. Des travaux de l’OCDE définissent plus précisément la stagnation séculaire comme une situation où des taux proches de zéro ne stimulent plus assez la demande, ce qui finit par déprimer aussi le potentiel de croissance lui-même.
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Il faut distinguer cette notion de la récession, qui est une contraction de l’activité, et de la stagflation, qui combine croissance molle et inflation élevée. Le monde actuel ne ressemble pas encore à une stagnation séculaire pure, parce que l’inflation n’est pas durablement trop basse et que certains pays conservent une croissance robuste. En revanche, plusieurs ingrédients d’un régime de croissance molle sont bien présents : vieillissement démographique, gains de productivité insuffisants, investissement hésitant, dettes publiques très élevées, fragmentation géopolitique et retour des chocs d’énergie. Si le pétrole cher s’installe, le risque n’est donc pas seulement la stagnation, mais un cocktail plus difficile à gérer : croissance molle + inflation plus tenace.
Il existe des précédents, mais pas de copie conforme
L’exemple classique reste le Japon. Des travaux de politique économique en Europe rappellent que le pays a connu pendant des décennies une combinaison de croissance faible, de très faible inflation et de taux durablement bas. D’autres études relient cette trajectoire au vieillissement démographique et à un affaiblissement structurel de la demande. Cet exemple compte aujourd’hui parce qu’il montre qu’une économie développée peut rester longtemps à faible régime sans s’effondrer, mais en perdant progressivement en dynamisme, en investissement et en confiance.
L’autre précédent souvent cité est celui de l’Europe après la crise financière mondiale et la crise des dettes souveraines. La zone euro a longtemps cumulé croissance faible, inflation trop basse et productivité décevante. Ce passé récent explique pourquoi les économistes européens prennent très au sérieux les chocs d’énergie. Une analyse de la Banque de France montre qu’un choc pétrolier détériore durablement les ratios financiers des entreprises manufacturières, avec des effets qui peuvent persister deux à trois ans, particulièrement dans les secteurs énergivores. Dans une économie déjà ralentie, ce type de choc agit comme un frein supplémentaire sur l’investissement et l’emploi.
Le monde n’est pas figé, mais il ralentit
Les institutions internationales décrivent aujourd’hui un monde qui avance encore, mais moins bien. Le FMI voit une croissance mondiale à 3,3 % en 2026 et 3,2 % en 2027. La Banque mondiale, elle, insiste sur le fait que la croissance mondiale a basculé vers une vitesse plus faible depuis la pandémie et qu’elle est désormais insuffisante pour répondre aux besoins du développement et de l’emploi. L’écart entre les chiffres ne traduit pas une contradiction frontale : il reflète surtout des méthodes et des calendriers différents. Le diagnostic convergent est ailleurs : la croissance ne disparaît pas, mais elle devient moins porteuse, plus fragile, et plus dépendante de quelques pôles de résistance.
Le risque actuel vient de la superposition entre faiblesses structurelles et choc géopolitique. Les faiblesses structurelles sont connues : vieillissement, productivité faible, investissement moins dynamique, commerce mondial moins fluide et endettement public élevé. Le choc géopolitique, lui, agit comme un multiplicateur. Le conflit au Moyen-Orient renchérit l’énergie, tend les chaînes logistiques, complique les arbitrages des banques centrales et pèse sur le moral des entreprises comme des ménages. Cela ne crée pas mécaniquement une stagnation mondiale. En revanche, cela réduit la marge d’erreur des gouvernements et des banques centrales, dans un monde qui croissait déjà moins vite qu’avant.
Quelques termes à garder en tête
| Terme | Ce qu’il signifie | Pourquoi il compte aujourd’hui |
|---|---|---|
| Croissance potentielle | rythme de croissance soutenable sans créer trop d’inflation | si elle baisse, l’économie peut sembler “avancer” tout en s’appauvrissant relativement |
| Productivité | production supplémentaire obtenue avec le même travail et le même capital | sans gains de productivité, les salaires réels progressent moins vite |
| Investissement | dépenses des entreprises et des États pour accroître les capacités futures | il recule souvent quand l’incertitude géopolitique et énergétique monte |
| Inflation | hausse générale des prix | un choc pétrolier la fait remonter, même si la demande ralentit |
| Stagflation | faible croissance + inflation élevée | c’est le scénario le plus redouté si le conflit énergétique dure |
Ces notions comptent particulièrement aujourd’hui parce qu’elles permettent de voir pourquoi une croissance positive peut être, en réalité, insuffisante. Une économie peut éviter la récession tout en donnant le sentiment de piétiner. C’est même souvent ainsi que s’installe une période de stagnation relative : pas par un effondrement brutal, mais par une succession d’années trop faibles pour améliorer franchement le niveau de vie.
France : pas la stagnation, mais une croissance trop étroite
La France ne se trouve pas aujourd’hui en stagnation au sens strict. Le PIB a progressé de 0,9 % sur l’ensemble de 2025 selon l’Insee, et la Banque de France estime une hausse du PIB comprise entre 0,2 % et 0,3 % au premier trimestre 2026. Pour l’ensemble de 2026, la Banque de France projette une croissance de 1,0 %. Ce n’est pas une économie à l’arrêt. Mais ce n’est pas non plus un rythme suffisant pour effacer rapidement le malaise sur le pouvoir d’achat, l’investissement productif ou les finances publiques.
Le risque pour la France tient à sa vulnérabilité aux chocs d’énergie et à la faiblesse durable de la croissance européenne. La zone euro reste molle, l’industrie européenne a déjà commencé 2026 sur une note dégradée, et les coûts énergétiques plus élevés menacent d’abord les secteurs manufacturiers. Pour la France, cela signifie une croissance positive, mais vulnérable : assez pour éviter la récession, pas assez pour dissiper le sentiment de stagnation dans une partie du tissu économique. Dans ce cadre, le conflit au Moyen-Orient agit moins comme une cause unique que comme un révélateur des faiblesses déjà présentes.
États-Unis : ralentissement plus que stagnation, mais avec un vrai risque d’usure
Les États-Unis ne sont pas davantage en stagnation au sens strict. Mais le signal envoyé par la fin de 2025 est clair : le PIB américain a progressé à un rythme annualisé de seulement 0,7 % au quatrième trimestre 2025, après 4,4 % au trimestre précédent. Ce décrochage n’annonce pas à lui seul une stagnation durable, mais il montre une économie qui entre dans 2026 avec moins d’élan qu’attendu. Dans le même temps, le retour du pétrole cher complique la tâche de la banque centrale : ralentir l’économie sans relancer l’inflation devient plus difficile lorsque l’énergie renchérit à cause d’un conflit extérieur.
Le paradoxe américain est connu. Le pays reste plus dynamique que l’Europe grâce à l’innovation, à la technologie et à un marché du travail plus flexible. Mais il est aussi très sensible politiquement aux prix de l’essence et aux chocs géopolitiques. Dans ce contexte, le mot juste n’est pas “stagnation américaine”, mais ralentissement sous contrainte énergétique. Si le pétrole restait durablement au-dessus de 100 dollars et si l’incertitude se prolongeait, le risque serait de voir les États-Unis glisser vers une croissance plus faible avec une inflation plus collante, ce qui ressemblerait davantage à une phase de stagflation qu’à une stagnation séculaire classique.
Moyen-Orient : une région exportatrice d’énergie peut aussi être fragilisée
Le Moyen-Orient ne doit pas être lu uniquement comme une région qui profite mécaniquement de la hausse du pétrole. Avant l’élargissement du conflit, le FMI prévoyait une croissance de 3,9 % en 2026 pour la région Moyen-Orient et Asie centrale, tandis que la commission économique régionale des Nations unies projetait 3,7 % pour la région arabe. Ces chiffres montrent qu’il existait encore une trajectoire de reprise, portée par la production pétrolière, la demande intérieure et certaines réformes. Mais la guerre change la nature du risque. Une région exportatrice d’énergie peut gagner à court terme sur les recettes, tout en perdre sur la logistique, la sécurité, l’investissement, l’assurance, le tourisme et la confiance.
Le conflit actuel est particulièrement dangereux parce qu’il touche les artères de l’économie régionale : détroit d’Ormuz, hubs portuaires, trafic aérien, chaînes d’approvisionnement et perception de sécurité. Pour les monarchies du Golfe, le problème n’est donc pas seulement le prix du baril, mais la possibilité que leurs économies soient vues comme plus risquées. Or, lorsqu’un choc géopolitique commence à dégrader la fonction de plateforme commerciale, financière et touristique, il peut freiner l’investissement même dans des pays riches en hydrocarbures. Là encore, on ne parle pas forcément de stagnation immédiate, mais d’un affaiblissement du dynamisme régional.
Le Liban : le pays où le mot stagnation est presque trop faible
Le cas libanais est à part. Pour le Liban, le débat ne porte pas simplement sur la stagnation. Il porte sur la sortie d’un effondrement prolongé. La Banque mondiale a indiqué en janvier 2026 que l’économie libanaise avait enfin enregistré une croissance positive en 2025, avec une expansion réelle de 3,5 %, après des années de chute cumulée depuis 2019. L’inflation a nettement ralenti, à 15,2 % en 2025, et devrait revenir à un niveau à un chiffre en 2026 pour la première fois depuis 2019. Le FMI, de son côté, continue toutefois d’insister sur l’urgence des réformes bancaires, budgétaires et institutionnelles pour restaurer une croissance durable.
Mais cette amélioration très fragile se heurte de nouveau à la guerre régionale. Les Nations unies ont lancé en mars 2026 un appel d’urgence pour le Liban, où plus de 800 000 personnes ont été déplacées par la reprise de la guerre et où les capacités d’aide sont déjà très affaiblies par la crise financière, l’explosion du port et les destructions accumulées. Pour un pays importateur net d’énergie, très dépendant des transferts, du tourisme, de la confiance et des flux logistiques, le retour d’un choc régional est particulièrement destructeur. Le Liban n’entre donc pas dans une stagnation classique ; il risque plutôt de voir une reprise très précaire se briser avant même d’être consolidée.
Alors, le monde entre-t-il en stagnation ?
La réponse la plus rigoureuse est non, pas encore au sens strict, mais le monde entre plus clairement dans une phase de croissance insuffisante et plus vulnérable. Les chiffres globaux restent positifs. Pourtant, l’arrière-plan devient plus inquiétant : ralentissement structurel, productivité décevante, dettes élevées, commerce plus fragmenté, vieillissement, et maintenant choc énergétique lié au Moyen-Orient. Dans un tel contexte, beaucoup d’économies ne s’arrêtent pas, mais avancent trop peu pour améliorer rapidement le niveau de vie ou absorber sereinement les chocs. C’est précisément cette zone grise qui nourrit le sentiment de stagnation.
Le vrai risque n’est donc pas seulement la stagnation au sens académique. C’est l’installation d’un monde où la croissance devient trop faible pour apaiser les tensions sociales, alors même que l’énergie, les routes maritimes et la géopolitique recommencent à produire de l’inflation. Dans ce scénario, la grande question n’est plus simplement “combien le monde croît-il ?”, mais “combien de temps peut-il croître aussi lentement sans transformer ce ralentissement en malaise politique durable ?”
Sources et documents consultés
- Perspectives mondiales du FMI, mise à jour de janvier 2026.
- Perspectives économiques mondiales de la Banque mondiale, janvier 2026.
- Définition et débat sur la stagnation séculaire, Commission européenne et OCDE.
- France : comptes nationaux Insee, conjoncture et projections de la Banque de France.
- États-Unis : PIB du quatrième trimestre 2025, Bureau of Economic Analysis.
- Énergie et Ormuz : U.S. Energy Information Administration et données de marché récentes.
- Liban : Banque mondiale, FMI et appel humanitaire des Nations unies.
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Extrait : Le monde ne se trouve pas encore en stagnation globale au sens strict, mais il évolue dans un régime de croissance plus faible, plus fragile et plus exposé aux chocs. Le conflit au Moyen-Orient, la tension autour du détroit d’Ormuz et la remontée du pétrole ravivent le risque d’un mélange dangereux entre croissance molle et inflation. De la France aux États-Unis, du Golfe au Liban, l’enjeu n’est plus seulement la croissance, mais sa qualité, sa solidité et sa capacité à résister à un choc énergétique durable.
Suggestions de titres alternatifs :
- Le monde ralentit-il jusqu’à la stagnation ?
- Croissance mondiale : le risque d’une longue atonie
- Le choc du Moyen-Orient menace-t-il l’économie mondiale ?
- France, États-Unis, Liban : qui souffre le plus du ralentissement ?
- Stagnation ou stagflation : le vrai risque de 2026
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