L’année 2024 a été marquée par une reprise spectaculaire des Eurobonds libanais, avec un prix moyen ayant plus que doublé en l’espace d’un an, atteignant 12,75-13,65 cents par dollar en décembre, et jusqu’à 17 cents début 2025. Ces performances traduisent un scénario spéculatif porté par des attentes de réformes économiques et un soutien international, bien que ces espoirs restent conditionnés.
reprise notable des eurobonds malgré un contexte économique fragile
Les obligations souveraines libanaises, après des années de chute marquée, ont connu un rebond important en 2024. En décembre 2023, les Eurobonds se négociaient autour de 6-7 cents par dollar, un niveau historiquement bas. À la fin de 2024, ce prix avait doublé, reflétant un regain d’intérêt des investisseurs, motivé par des attentes de stabilisation politique après les élections présidentielles.
Tableau 1 : Évolution des Eurobonds libanais (2023-2024)
| Mois | Prix moyen (cents/USD) |
|---|---|
| Décembre 2023 | 6,00-7,00 |
| Juin 2024 | 9,50-10,25 |
| Décembre 2024 | 12,75-13,65 |
| Janvier 2025 | 17,00-17,80 |
Cette dynamique a été portée par des investisseurs locaux et internationaux adoptant des stratégies spéculatives, pariant sur une restructuration de la dette et des réformes économiques. Ces mouvements interviennent alors que les fondamentaux économiques libanais, eux, restent fragiles.
moteurs de la reprise des eurobonds
La hausse des prix des Eurobonds s’explique principalement par des facteurs spéculatifs et des anticipations :
- Espoir de réformes : Les élections présidentielles de 2024 ont alimenté les attentes d’un redémarrage économique basé sur des réformes structurelles, telles qu’une restructuration de la dette et une stabilisation de la monnaie.
- Stratégies de couverture : Les investisseurs cherchant à anticiper les gains potentiels d’une reprise économique ont accru leurs positions sur des actifs libanais à risque.
- Réévaluation de la dette : Les anticipations d’un haircut limité (réduction des pertes) ont également soutenu la demande pour les obligations libanaises.
Cependant, ces performances des Eurobonds doivent être replacées dans un contexte où ces actifs avaient enregistré une chute drastique depuis le début de la crise économique en 2019, atteignant des prix plancher.
risques liés aux performances spéculatives
Malgré cette reprise, plusieurs facteurs continuent de peser sur les Eurobonds libanais :
- Dépendance aux réformes : L’absence de progrès concrets sur les réformes structurelles pourrait inverser cette tendance. La restructuration de la dette, condition essentielle pour restaurer la viabilité financière du pays, reste incertaine.
- Fragilité des fondamentaux économiques : Avec une contraction de 6 % du PIB en 2024 et des déséquilibres budgétaires persistants, les performances des Eurobonds restent déconnectées des indicateurs économiques réels.
- Risques politiques : Toute instabilité politique ou reprise des tensions pourrait entraîner une chute brutale des prix des obligations.
perspectives pour 2025
Les perspectives des Eurobonds pour 2025 dépendent fortement des développements politiques et économiques. Un scénario optimiste, avec la mise en œuvre rapide des réformes et un soutien international accru, pourrait permettre une poursuite de la reprise. En revanche, une stagnation des réformes ou une crise politique entraînerait une correction majeure, voire une nouvelle chute des prix.
