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La levée partielle des sanctions américaines sur la Syrie a provoqué un rebond des eurobonds libanais (+2 à 3 points) et un regain de dépôts et d’échanges boursiers. Mais cette détente reste psychologique : aucun moteur économique durable n’a émergé. Le marché réagit à l’annonce, pas aux fondamentaux. Sans réformes, budget ou plan de restructuration, cette dynamique reste transitoire.

Lors de sa première réunion avec l’Association des banques, le gouverneur Karim Souaid a dissocié clairement les pertes du secteur bancaire de la dette souveraine de l’État. Il a annoncé un plan de réduction des dépôts via le réexamen des intérêts versés et l’augmentation contrôlée du plafond de retraits pour soutenir les ménages. Chaque établissement devra satisfaire aux critères de capitalisation et de liquidité fixés par la Banque du Liban, sous peine de ne plus pouvoir « vivre » dans le nouveau cadre prudentiel.

#DETTE: En 2024, la dette publique libanaise a baissé à 136,8 % du PIB contre 181,6 % en 2023, grâce à un PIB nominal porté à 32,8 milliards USD par un taux de change unifié à 89 500 LBP/USD. La dette en devises (134,5 %) domine, tandis que celle en LBP tombe à 2,3 %, selon l’EBRD. Le défaut sur les Eurobonds, initié en 2020, persiste, avec 9 milliards USD d’arriérés d’intérêts.

#ECO: Les banques alpha libanaises, insolvables dès novembre 2019, ont précédé le défaut de l’État de mars 2020. Leur schéma de Ponzi, avec 148,77 milliards USD de dépôts fictifs, a précipité la crise. Incapables de diversifier leurs actifs, elles ont misé sur la dette souveraine et la BDL, s’effondrant avant l’État. Leur responsabilité, qu’elles esquivent, doit guider la restructuration bancaire pour éviter un nouveau désastre.

Le Liban a formé un gouvernement technocratique, suscitant l’attention des marchés et des institutions internationales. Bank of America identifie trois scénarios possibles : le statu quo jusqu’en 2026, un programme non conventionnel du FMI ou un programme orthodoxe avec des réformes strictes. Les Eurobonds ont bondi de 6 %, et la Banque centrale renforce ses réserves. Cependant, le gouvernement devra équilibrer réformes économiques et stabilité politique pour convaincre la communauté internationale.

Le rapport de J.P. Morgan estime une décote de 70 % sur les Eurobonds libanais, un niveau plus élevé que les prévisions du plan Lazard (55 %). Le retard dans la restructuration, sous la pression des banques, a aggravé les pertes. La négociation avec le FMI et la stabilisation politique restent cruciales.

Les réserves étrangères liquides de la Banque du Liban (BdL) atteignent 10,3 milliards USD mi-janvier 2025, et ses réserves d’or 24,8 milliards USD. Bien que la BdL stabilise son bilan et limite les fluctuations monétaires, elle refuse les opérations de change nécessaires aux institutions publiques. Cette politique, dans un contexte de dépendance aux importations, aggrave les pénuries d’électricité et de biens essentiels, mettant sous pression une population déjà éprouvée par des années de crise économique.

Les élections présidentielles de 2024 au Liban ont marqué un tournant pour l’économie, avec des hausses des Eurobonds et des marchés financiers. Les perspectives de croissance dépendent de réformes urgentes, d’une stabilisation politique et d’efforts de reconstruction évalués à 730 millions USD. Les scénarios pour 2025 varient entre une croissance de 8 % et une contraction de -15 % selon la trajectoire politique et économique adoptée.

Le rapport de Bank of America sur l'élection de Joseph Aoun met en évidence son potentiel à relancer les réformes au Liban, tout en soulignant les défis structurels liés à la dette, au secteur bancaire et à l’instabilité politique.

Le Liban annonce la suspension des délais pour la restructuration des Eurobonds jusqu’en 2028, évitant ainsi une avalanche de litiges judiciaires. Cette décision, saluée par certains comme une mesure nécessaire, révèle surtout l’incapacité de l’État à proposer une solution durable à sa crise économique. Entre gestion de crise à court terme et manque de transparence, cette suspension interroge sur l’avenir d’un pays plongé dans une spirale d’endettement et de pauvreté. Analyse des enjeux, des limites et des implications pour les créanciers et la population libanaise.

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